9月非农开局，金融市场或迎来一场风波

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熬过了交投相对清淡的8月，外汇金融市场将迎来“惊险刺激”的9月份：美联储究竟会否加息？黑田东彦是不是会祭出“大规模刺激举措”？德拉基是否会放出大 招？OPEC冻产会议能否成功？此外，还有美国总统竞选辩论、G20峰会....重磅风险事件可谓接踵而至，而9月2日将出炉的8月非农就业报告无疑将打 响头炮。这些重磅事件都具备引爆市场的威力，恐没有任何资产类别能免受潜在风险事件冲击。
9月也是全球主要资本市场的开学季，分析师们预计尽管8月份美国投资级债券供应异常强劲，但9月份发行步伐恐更加繁忙。    
美国银行(Bank of America)分析师们预计，将发行价值1200亿美元的高级别债券。分析师们表示，鉴于债券市场在企业融资活动中的巨大作用，信贷市场吸收供应放缓将成为今年下半年并购和股票回购的指标。       
9月份通常是股市最糟糕的一个月份了。据美银美林(BofA Merrill Lynch)美国股票和定量战略主管Savita Subramanian称，自1928年以来，标普500指数9月中值回报率为唯一为负值的一个月份。
       

眼下，华尔街策略师警告称8月不寻常的平静即将结束，建议客户关注长期波动性。       
美银美林全球利率和汇率研究主管David Woo表示，投资者对于即将到来的美国大选“全胜”过于自满，其可能为会全球第一大经济体的财政刺激铺平道路。这反过来可能会给风险平价投资组合带来打击。       
非农“打头阵”
周五(9月2日)公布的8月非农就业报告将打响头炮。强劲数据可能会为美联储(FED)9月加息奠定基础。       
美元多头正期盼周五的非农就业报告能够给美元提供一个重要的转折点。因美联储一再推迟加息，今年迄今美元兑G10货币和新兴市场货币都呈现下跌态势。       
根据外媒公布的一项调查，美国8月非农就业岗位料增加18万个，增幅小于7月的25.5万个。失业率料下滑0.1个百分点至4.8%。       
那些预计美联储今年会加息的市场人士认为存在三种可能性：9月加息，或者12月加息，或者这两次会议均加息一次。若美联储加息，则可能会对金融市场产生广泛的影响。策略师们预计，这对于美元而言将是“福音”。       
DailyFX外汇分析师James Stanley说道：“今年外汇资本市场最普遍的主题之一就是美联储加息预期的变动。”       
因外界预期美联储年底之前至少会加息一次，美元本月收获温和提振，但波动相当平淡。

本月迄今为止ICE美元指数上涨0.6%。在G10货币中拥有最高收益率的纽元今年迄今兑美元上涨近5%。分析师指出，即便新西兰联储(RBNZ)有条不紊地实施降息，但纽元依然走强，表明投资者急于寻求收益率。       
与此同时，今年迄今美元/日元下挫近15%，今年市场动荡提升了投资者对于避险日元的需求。油价反弹给俄罗斯卢布提供支撑，美元/卢布同期下挫约11%。标普500指数同期几乎持平，10年期美债收益率同样如此。       
分析师指出，假如本周非农报告再度表现强劲，加之薪资增速进一步回升，可能令美联储近期加息(甚至最早在9月)的可能性攀升。然而，假如历史可以成为指引的话，那么强劲8月非农报告会刺激9月加息预期的希望可能会遭到破灭。       
根据西太平洋(601099,股吧)银行(Westpac)G10外汇策略师Richard Franulovich的分析，8月非农报告几乎总是低于市场预期，不管是从过去五年看，甚至还是从过去20年看。       
西太平洋银行提供的下图展现了每月非农实际值相对于市场预期的偏离值。

从上图可以发现，8月是仅次于3月，偏离值最大的一个月份，过去5年中平均有4.9万的偏差，而过去20年则有3.8万的偏差。       
他说道：“过去5年中公布的8月非农数据均低于市场共识，而过去18年中有14次表现逊于预期。在过去5年与20年中，8月带来意外惊喜的次数最少。”       
安联(Allianz)首席经济顾问Mohamed El-Erian周二在接受采访时称，他目前预计美联储9月会议上加息的概率在60%，但如果本周五(9月2日)公布的美国8月非农数据强劲，则概率可能提高至80%。       
El- Erian表示，“要使得9月加息概率提高至80%，周五的8月非农数据需要具备三个条件，包括新增就业超过18万人，薪资继续增长，且劳动参与率未出现 能够推动失业率走高的大幅变化。”    他强调，“当上述三个条件全部满足时，美联储不加息反倒成为难事，因为我们已经接近充分就业。即便周五非农报告满足其中的两个条件，美联储也依然可能加 息。”       
法国巴黎银行(BNP Paribas)周二发布报告称，美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周传递的鹰派信息将为9月加息铺平道路，预计本周的非农报告料巩固该行有关美联储在9月加息的预期。       
法 巴在报告写道：“我们预计，经济数据实际上会巩固加息预期。我行经济学家预计周五的非农报告料显示，8月非农就业岗位料增加21.5万，这将令三个月平均 就业岗位增幅达到强劲的25.4万。诚然，考虑到过去两份报告表现强劲，即便周五的非农增速仅有12.5万，三个月平均增幅仍将达到22.4万。”       
美联储会否加息？美国联邦公开市场委员会(FOMC)定于9月20-21日召开下次会议。随着近期包括美联储主席耶伦在内的大量官员纷纷给出加息暗示，其中甚至暗示最早可能在9月就加息，这也吊足了投资者的胃口。       
美联储主席耶伦8月26日表示，近几个月加息的可能性增强，为早至下月就加息埋下伏笔。不过，耶伦并没有具体说明美联储会在何时加息，但她表示，美国经济正在创造大量新的就业岗位，并可能保持温和增长。       
耶 伦指出，“鉴于就业市场表现持续稳健，以及我们对经济活动和通胀的展望，我认为，近几个月上调联邦基金利率的可能性已经增强。”她重申，美联储仍认为未来 升息应是“循序渐进的”。    在国际顶级投行高盛集团(Goldman Sachs)看来，耶伦的演讲中所含的鹰味足以提高9月份加息几率。       
债券交易员认同高盛的观点，市场走势所反映出的9月加息几率攀升。高盛经济学家Jan Hatzius等人于耶伦演讲后在报告中写道，该行现在把9月份加息几率从先前的30%提高至40%。

期货合约显示，美联储9月加息几率为42%，远高于8月19日的22%，以及6月底英国脱欧公投后的0%。数据显示，12月份加息几率从6月27日的8%飙升至65%。       
8月26日美联储副主席费希尔在耶伦讲话之后表示，主席耶伦日内稍早的讲话与今年加息预期一致，意味着9月可能加息。费希尔还补充道，美国经济有所走强。       
费希尔在被CNBC问及人们是否应期待9月加息，今年底之前加息次数多于一次时表示，“我认为主席今日所言与对你这两大问题回答‘yes’一致，但在我们看到外汇数据之前无法得知。”       
美国银行(Bank of America)经济学家Ethan Harris表示，从美联储主席耶伦表述经济的方式来看，9月份会议存在加息可能。       
Harris 在接受采访时说道：“我并不认为她描述经济的方式令人意外，就是说处于正轨中。”Harris称，维持美国银行关于美联储下次加息将在12月的观点，但是 也不排除9月份就加息的可能性。  在维持近零利率7年之后，联邦公开市场委员会(FOMC)在去年12月份将联邦基金利率目标区间上调至0.25%-0.5%。       
三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd)经济学家Chris Rupkey表示，耶伦在杰克逊霍尔年会的讲话正在揭开美联储9月会议的大幕，“让我们可以洞察他们可能在考虑什么”。       
黑田是否会有大动作？
日本央行(BOJ)定于9月20日-21日召开下一次货币政策会议。大部分经济学家预计，日本央行届时可能加码货币刺激。接受外媒调查的33位分析师中，22位表示日本央行9月会议可能扩大刺激。       
据瑞银(UBS)财富管理周一在最新的一份报告中称，日本央行可能宣布“大规模的刺激措施”，以达到2%的通胀目标。

瑞 银财富管理全球投资长Mark Haefele周一接受访问时说：“在这波宽松货币政策周末中，目前要看日本央行能做多少以及是否可以造成市场震撼，他们可能在货币和财政政策方面双管齐 下，宣布大规模的刺激措施，否则最终就得调降通胀目标。目前看来他们可能会祭出更多刺激措施。”       
日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)上周六于杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会发表演讲，他重申必要时将毫不犹豫加码货币刺激。       
黑田东彦说道，日本央行在存在额外宽松方面有充足的空间，央行将仔细考虑如何最佳使用政策工具以实现物价稳定目标。       
尽 管黑田东彦一再否认直升机撒钱计划，但却未能扑灭日本将实施直升机撒钱政策的猜测。从日本当地经济学家到全球投资者包括“新兴市场教父”麦朴思(Mark Mobius)在内认为，因日本货币当局推动经济增长和通胀的计划仍步履维艰，撒钱直升机很可能已经发动，最快下个月就将飞临日本上空。       
自4月来黑田东彦至少4次表明不会考虑直升机撒钱计划，且该计划是现在法律所禁止的。他在上周末再次重申在现有的货币框架下，日本仍有“充足的空间进行额外宽松”。       
邓 普顿新兴市场集团(Templeton Emerging Markets Group)执行主席、“新兴市场教父”麦朴思认为，假如美联储暗示不愿加息，日元兑美元升至90水平，日本央行行长黑田东彦就将决定采取行动，“直升机 撒钱”就要来了，最快可能就在下个月。       
麦朴思提出他对央行应因经济增长低迷的预期。在他看来，传统的宽松措施只能让大家节约，而不是花钱或借钱。这位80岁的投资大佬声称，加上日元上涨，黑田将被迫考虑之前一再排除在外的政策。
德拉基会否“放大招”？
欧洲央行(ECB)管委将于9月8日举行会议，其面临着孤注一掷挽救其量化宽松策略的压力。分析师们表示，欧洲央行可能会将购债计划自2017年3月延迟至9月。       
欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)缺席杰克逊霍尔央行年会，仅派出代表参加该会议，这也引发该行可能会“放出大招”的猜测。       
迄 今欧元区19个国家的发展势头显示，经济增长步伐未被打乱，摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co)和丹斯克银行(Danske Bank A/S)的经济学家推后了欧洲央行加码宽松的预期时间。但作为欧元区最大经济体的德国则刚从公投冲击中恢复过来，这意味着之后经济状况更为严峻。       
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席欧洲策略师Peter Schaffrik称：“我不认为哪项经济数据能改变市场或者欧洲央行。通胀将小幅上涨，但增长速度不至于快到让他们认为‘我们不需要做任何事"。       
英国央行是否会暗示继续宽松？
英国央行(BOE)将于9月15日举行会议。外汇金融界几乎认定该央行本月不会再度加码宽松，但投资者将聚焦央行是否会发出未来数月会进一步放宽货币政策的暗示。
英国央行8月4日降息25个基点，至0.25%的纪录低位，还承诺将在未来六个月内印钞购买600亿英镑公债，并推出两个新机制。一是购买100亿英镑的高评级公司债，二是确保银行将降息产生的借贷成本节省毫无保留地转移给借款人，该机制的规模可能高达1,000亿英镑。
英国央行货币政策委员会(MPC)委员麦卡弗蒂(Ian McCAfferty)8月9日表示，如果英国经济持续低迷，英国央行可能进一步降息，并扩大债券购买规模。
麦卡弗蒂在《泰晤士报》专栏中表示，如果英国经济证实与最初调查的迹象相悖，他相信需要采取更多的宽松政策。但是这种情况在未来几个月很容易实现。
麦卡弗蒂继续表示，英国央行可能进一步降息至接近零的水平，并加大量化宽松政策的力度。但是他认为，在英国经济状况更加明朗前，应持谨慎的态度。
汇丰银行(HSBC)预期，英国央行将在今年11月将再次降息15个基点，并将于明年2月、当前的6个月期资产购买计划到期时再次宣布300亿英镑的购买计划。

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